作者郑志刚系中国人民大学财政金融学院教授，重阳金融研究院高级研究员，本文刊于11月30日FT中文网。

2018年11月20日，天津北方国际信托股份有限公司（以下简称北方信托）混改项目正式签约，标志着天津市第一家国有控股股份制非银行金融机构混改项目的完成。成立于1987年10月的北方信托是中国最早组建的信托公司之一，注册资金10.01亿元人民币。通过混改，北方信托成功引入日照钢铁控股集团有限公司、上海中通瑞德投资集团有限公司、益科正润投资集团有限公司三家民营企业新股东，合计受让50.07%的股权。

此前2017年8月，中国联通通过引入中国人寿和BATJ等战略投资者成为完成混改的第一家央企，中国联通由此被誉为“央企混改第一股”。从以联通为代表的央企混改试水，到以北方信托为代表的地方国企全面铺 ……